2020年，買過一次光伏，當時的核心邏輯是光伏成本已經降到了火電水平、不再依靠補貼。時隔4年多的時間，物是人非，隆基綠能、通威股份高點下跌80%，業績巨虧。，
現在這個時點，算一筆賬，會發現，光伏+儲能，新的邏輯已經悄然誕生，是否又到了配置光伏、鋰電池的時候了？
全球、中國新增裝機容量如下圖，2013年至2023年，全球光伏裝機容量從38GW增長至400GW，10年增長10倍；中國光伏裝機容量從12.9GW增長至216.9GW，10年增長15.8倍；預計2024年增長幅度仍然在10%以上。
投資者在投資過程中，往往喜歡快速擴張的行業，行業擴張意味著利潤持續擴張，行業里龍一、龍二、龍三成為寡頭，獲取豐厚回報。
然而，光伏顛覆了這個認知：光伏的產量持續高速增長，中國一批光伏企業成為全球的龍頭，結果不是壟斷暴利，反而是全行業虧損——全球龍頭$隆基綠能(SH601012)$ 虧損80多億元，硅料龍頭通威股份虧損70多億。
2020年買晶澳科技時，看2019年年報，形成了硅片、電池片、組件的生產能力各11GW；2023年，變成了100GW。100GW是個什么概念呢？1億千瓦。
三峽的裝機容量是2250萬千瓦，長江電力（含三峽、葛洲壩、烏東德、白鶴灘、溪洛渡、向家壩六座水電站）的裝機容量是7294萬千瓦。
也就是說，晶澳科技2023年滿產所能生產的光伏，形成的裝機容量是三峽的4.44倍，是三峽的1.37倍。
具體到發電量，長江電力的年利用小時數較長，為3853小時；光伏按照1/3，即1284小時計算：
晶澳科技2023年滿產所生產的光伏，隨后每小時能發1億度電，每年能發電1284億度；是三峽（866.9億度）的1.48倍，是長江電力的46.49%。
這是個很夸張的概念，純以發電量來衡量，相當于晶澳科技一家企業，在2023、2024年兩年，就造了3個三峽，或者1個長江電力。
2020年，光伏牛市的核心邏輯是光伏成本已經降到了火電水平、不再依靠補貼。但這兩年新的問題出現了：光伏遠沒有火電好用、可靠。
工業企業早晨8點開始準備生產用電，此時光伏還未發電；商業企業、服務業、居民下午5點開始集中用電，此時光伏已經歇業。
針對光伏電站的發電量，此前各省政策基本為：部分為約定價格的保障收購，但只占整體發電量的一部分（比如山西普遍在30%），剩余部分參與市場交易（可能遠低于煤電基準價，只有0.1-0.2元）。
而像2024年甘肅的政策，煤電基準價0.3078元/度，新能源發電全部參與交易，不高于0.1539元/度。
2023年10月20日，國家能源局山西監管辦公室發布了一份對欠費電費行為的監管意見（見網站：網頁鏈接），山西亙坤光伏能源有限公司在2021年6月至12月，未按規定繳納電費，金額總計8,986,365.42元。怎么就發電7個月，倒欠電費898萬元呢？
我研究了一下計算公式：對于企業而言，收入為：零售市場電能電費-批發市場電能電費-市場運營費用-輔助服務費用-退補費用。
比如2021年9月，企業上網發電，收到零售市場電能電費3,654,659.31元，但采購批發市場電能電費7,179,929.52元，支付市場運營費用620,803.69元，支付輔助運營費用345.65元，需要歸還退補金額-3251.99元。于是企業收入為：-4,143,167.56元，即倒欠了414萬元。
猜測原因是這樣：企業承諾了發電量，發了一部分電，形成了一部分零售市場收入；但發電量小于承諾電量（可能是因為維修、停工等原因導致發電不足），差額部分需要從批發市場采購，而批發市場電價又較貴（遠高于發電度電收入），從而形成了倒欠電網費用的情況。
受新能源車的產量增長影響，2020至2023年，中國動力鋰電池產量由83Gwh增長至630Gwh，年復合增長96.52%。
儲能鋰電池也不逞多讓，由13Gwh增長至206Gwh，年復合增長率151%。
鋰電池主要由正極、負極、電解液、隔膜構成，其中正極材料占比最高。龍一寧德時代也是各家采購正極、負極、電解液、隔膜，用來制作鋰電池PACK。
和光伏不同的是：寧德時代、比亞迪的議價能力確實強悍，業績保持著持續增長。然而，下面的兄弟們日子就沒有那么好過了。2023年，正極材料、負極材料、電解液、隔膜企業無一例外出現大幅下滑；2024年下滑依舊。
磷酸鐵鋰正極材料龍頭湖南裕能，2023年扣非凈利潤下滑49.9%，2024年前三季度再接再厲下滑68%；三元鋰正極材料龍頭容百科技2023年扣非凈利潤下滑60.9%，2024年前三季度再接再厲下滑84.1%。2024年前三季度扣非凈利潤增長的，只有德方納米、龍蟠科技、萬潤西能三家，可實際上，這三個不是下滑，而是2023年已經大幅虧損、2024年虧損幅度稍微減小了點而已。
股價就更不用說了，距離21年來的高點，除了湖南裕能上市晚（2023年上市）外，下跌幅度清一色超過60%，其中盟固利下跌90%，恩捷股份、杉杉股份、龍盤科技、五礦新能、德方納米、容百科技下跌超過80%。
可實際情況，和光伏企業一樣，大部分鋰電池材料公司出貨量還在增長。正極材料為例：磷酸鐵鋰正極出貨量持續攀升，由2020年的17萬噸增長至2023年的160萬噸（儲能主要采用磷酸鐵鋰）。
碳酸鋰的價格，2020年8月4萬/噸，行業虧損；2020年末漲價到14萬/噸，2021年末20萬/噸，2022年11月上漲至60萬元/噸；好景不長，2023年中期下降至30萬/噸，2023年末下降至9.7萬/噸，2024年末7.5萬/噸。
2022年是碳酸鋰價格的高點，天齊鋰業含淚賺241億，贛鋒鋰業含淚賺228億；2024年前三季度，天齊鋰業虧損57億，贛鋒鋰業虧損6.4億。
逆變器主要分為兩類：光伏并網逆變器和儲能逆變器。并網逆變器是將光伏的直流電轉為交流電；儲能逆變器為雙相，即可以把直流轉交流（電池中的直流電轉為交流電，國網中的交流電轉為電池中的直流電）。
二者價格相差比較大，目前并網逆變器價格為0.1元/w，而儲能逆變器為0.5元/w。
關于逆變器，技術含量可能沒有想象那么高。核心零部件IGBT都是采購（中國除了斯達半導等少數企業，基本做不了；而斯達半導還有部分工藝由英飛凌協助）。逆變器火了以后，一下子冒出來大量企業。
這個市場，可能“品牌影響力”起到了很大作用。畢竟這東西一用幾十年，一旦損壞光伏電站直接歇菜，客戶選擇習慣、產品口碑和可靠性、維修效率是影響市場格局的主要原因。
行業第一/二的陽光電源在2023年扣非凈利潤快速增長172%，2024年前三季度增長4.3%；行業第三的錦浪科技2023年扣非凈利潤下滑24.6%，2024年前三季度下滑18.4%；行業第六的固德威2023年扣非凈利潤增長28.5%，2024年前三季度直接虧損。
比如，儲能逆變器此前大量用于歐洲戶儲（中國根本不用）。2024年，歐洲需求量下降、玩家又大量進入，變得極卷，所以歐洲市場為主的固德威直接虧損；而德業股份此前重點銷售區域在亞非拉地區，反而影響不是很大。
現在，單w電池成本下降到0.6元以內，單w儲能逆變器0.5元以內，整個儲能系統的價格已經下降到1.2元/w左右。
中國大量的工業企業，擁有平層車間，可以安裝光伏板；而工業企業用電幾個又比較貴，整體電價在0.9元/度左右，高于居民用電。為什么有安裝條件的工業企業不安裝光伏呢？因為不匹配。早晨8點開工，太陽剛出來，光伏板還沒開始發電呢；下午光照強烈時，企業又消化不了那么大的電量，只能低價賣給國網（當然還有很多原因，比如為什么印度近年來光伏市場好，因為印度很多村莊沒有通電、當地企業只能使用光伏來自發自用。而中國的電網太發達了）。
光伏+儲能，倒是可以克服光伏的缺點，但儲能太貴了，單w價格高于3元。一加儲能，成本大幅攀升，對于工業企業而言，這個價格，還不如直接使用電網電力。
伴隨光伏和儲能價格的協同下跌，現在的光伏+儲能，正進入這樣一種狀況：（1）儲能使得光伏發電的弊端被克服，把光伏變成了和火電一樣的可靠；（2）工業企業使用光伏+儲能，成本低于工業用電價格。
目前光伏單w成本0.6元，逆變器0.1元，支架0.1元，安裝成本0.2元，整體成本在1元左右，儲能系統1.2元/w。假設使用光伏，配備2倍容量的儲能，單w成本4元以內。也就是說，企業投資400萬元，可以達到每小時發1000度電（同時每天可以存儲2000度電用于削峰填谷）、一年120萬度電。四年收回投資成本。
光伏的使用壽命通常超過20年。儲能電池現在循環次數可以達到4000-6000次、支撐十幾年完全沒有問題。
對于工業企業而言，一旦電費成本下降，可以進行進一步的改造，比如，由于環保壓力，企業普遍從煤鍋爐轉變為使用天然氣鍋爐。當電費成本下降時，企業完全可以把電鍋爐改造為熱泵，進一步節約成本。
但是，光伏發電主要是低碳環保，實際使用存在各種弊端，遠不如火電靈活可靠。
2025年，光伏、儲能的價格持續下降，光伏配置儲能，使得光伏發電變得可靠；而對于工業企業而言，其成本低于火電。未來，光伏的銷售對象不再是集中式光伏電站，而會在工業企業中廣泛應用。
